來源： 證券市場紅周刊

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時間：2021-04-20

作者：漢中

4月14日晚間，格林美（002340.SZ）發布2020年年度報告，受新冠疫情的影響，全球新能源產業鏈與硬質合金產業鏈受到重大沖擊，由于格林美70%的業務位于武漢和湖北疫情重災區，公司業績受疫情影響較為嚴重。報告期內，公司實現營收124.66億元，歸母凈利潤4.13億元。

而進入2021年后，全球疫情形勢逐漸緩解，公司盈利狀況實現大幅提升。據公司同期公布的一季報顯示，2021年第一季度格林美實現營業收入37.30億元，同比增長62.71%；歸母凈利潤2.76億元，同比增長150.42%；扣非歸母凈利潤2.54億元，同比增長155.34%。公司表示：當前，公司核心業務三元前驅體和四氧化三鈷的全年訂單火爆，全年訂單訂滿，將有效推動產能大釋放，效益增長可期。

新一代產品產銷量提升

核心產品實現升級擴容

格林美主要以新能源電池材料和廢棄資源綜合利用業務為主營，主要產品包括三元前驅體、四氧化三鈷、 正極材料、鈷鎢綜合利用與硬質合金等。據悉，早在2003年，公司便在國內率先提出“資源有限、循環無限”的綠色低碳產業理念，并在此后的20年中始終堅持著 “城市礦山+新能源材料”的產業戰略，以通過建立資源循環模式和清潔能源材料模式來踐行推進碳達峰、碳中和目標。

2020年，受疫情影響格林美的出貨量出現大幅降低，但在報告期內，公司一方面通過優化產品結構和客戶結構，加大了高質量新一代產品產銷量，并縮短了主要客戶的應收款賬期，在銷售規模與凈利潤下降情況下，經營性現金流逆勢增加15.86%，在經營質量上實現了大幅提升。

而另一方面，公司在核心業務上全面實施了質量升級與規模擴容工程，并取得了重要成效。據年報顯示，2020年全年，公司四氧化三鈷銷售量達到15429噸，同比增長超過54%、三元前驅體材料出貨量達到41450噸，兩項產品均位居全球市場前3名。

據公告顯示，目前，格林美主營的三元前驅體全面由5系、6系產品向8系以上高鎳產品的轉型升級，8系以上高鎳產品出貨量占比50%以上，NCA9系超高鎳產品出口量超過18000噸，同比增長超過35%。三元前驅體產品結構的升級維護了產品毛利率的穩定，2020年該產品毛利率達到24.03%，居行業前茅。

此外，值得一提的是，公司主營的四氧化三鈷材料全面轉型摻雜高電壓新一代產品，在2020年的出貨占比達到50%以上，完成規模擴容到25000噸/年的建設。電子廢棄物全年拆解總量突破802萬臺/套，同比增長33%，占全國拆解量的10%以上。同時，公司通過非公開發行募集資本實施了新建8萬噸/年的高鎳前驅體擴容工程建設。截至2020年12月31日，公司三元前驅體建成的產能總量已達到13萬噸/年。

研發成果持續突破

與戰略新興產業優質客戶建立合作

產品與技術的升級離不開公司對研發的高度重視。年報顯示，2020年格林美研發費用達到4.89 億元，增幅為5.4%。截至目前，公司現有研發人員達到1030 人，約占員工總數20%。

在長期的發展中，公司從攻克廢舊電池回收技術開始，再到攻克電子廢棄物綠色處理、報廢汽車整體資源化回收技術以及動力電池材料的三元“核”技術等世界技術難題，突破性解決了中國在廢舊電池、電子廢棄物與報廢汽車等典型廢棄資源綠色處理與循環利用的關鍵技術難點，成了為世界領先的廢物循環企業和踐行綠色低碳發展的世界先進企業代表。

報告期內，公司NCMA高鎳四元前驅體材料技術和核殼結構前驅體技術取得重大突破，并已進行客戶噸級認證，其牽頭及參與的“廢線路板多組份協同利用與定向分離技術”、“產品全生命周期識別溯源體系及績效評價技術”等4個國家重點研發計劃項目正式獲批。

截至2020年12月31日，公司累計申請專利2181件，主導/參與制修訂國家、行業及地方團體標準273項。2020年，在中國企業專利實力500強榜單中，格林美位居第159名，相比2019年排名提升56名次，并獲得國家知識產權管理體系認證。

目前，公司核心產品已占領世界主流市場地位，并與SAMSUNG SDI、ECOPRO、CATL、LGC、中國五礦、容百科技、廈門鎢業等全球知名客戶群體和戰略新興產業優質客戶建立了合作關系，并全面參與了全球核心產業鏈的分工與合作。

一季度核心產品銷量大幅增長

公司競爭力進一步強化

眾所周知，新能源汽車行業作為全球性的巨大新興市場，具有廣闊的市場前景，格林美也就此迎來了歷史性的綠色發展機遇。研究顯示，2020年，在實施的業務價值大整理的成就基礎上，公司著力于全面聚焦發展三元前驅體、四氧化三鈷與動力電池回收為主體的新能源業務，使其在全球行業的核心競爭力地位更加突出。

基于核心產品的產銷兩旺，格林美迅速擺脫疫情的不利影響，業績在今年一季度實現了大幅提升，成功實現牛年開門紅。公司方面表示：隨著2021年公司三元前驅體、四氧化三鈷等核心業務的產能全面釋放，公司銷量的大幅增長有望推動公司2021年經營業績實現大幅增長。

此外，今年3月，公司正式簽署協議將5萬噸鎳/年的印尼鎳資源項目股權提升至 72%。對此中金公司研究表示，有效保障資源入口是前驅體企業的競爭壁壘之一，通過長協、自建、回收等方式鎖定原料入口，公司在領域內的競爭力將得到進一步強化。